2026年4月，石油和化工行业景气指数环比上涨0。57个百分点，至99。66，行业上下逛呈现较为较着的分化。燃料加工业虽成本利润率改善，但因终端需求衔接不脚，自动减产控库，景气指数均回落；化学原料和化学成品制制业价钱传导顺畅，景气指数大幅修复；橡胶、塑料及其他聚合物成品制制业因价钱传导机制受阻，成本端压力难以向下逛转移，利润空间持续受挤压，次要依赖企业去库存驱动，景气指数小幅反弹。行业全体正处于高油价布景下的布局性调整期。分歧板块因成本传导效率、订价能力及库存办理策略的差别，景气走势呈现较着分化款式——上逛自动收缩、中逛传导顺畅受益、下逛自动去库，行业正从总量驱动的普涨普跌模式，转向布局分化驱动的差同化调整阶段。2026年4月，石油和化工行业景气指数为99。66，环比上涨0。57个百分点，全体连结平稳，行业上下逛呈现较着分化。分行业来看：石油和天然气开采业取燃料加工业景气指数双双回落，环比别离降至91。22、104。18，环比别离下降5。33个百分点、2。03个百分点。原油价钱维持90美元/桶上方高位运转，石油和天然气开采业成本利润率改善，燃料加工业产物价钱上涨，但终端需求对高价产物的接管志愿遍及偏低。油气开采业采纳“控量保价”策略，景气指数因出产收缩而回落；燃料加工业同样面对成品油库存压力，炼厂自动降低开工负荷，从“积极出产兑现利润”转向“隆重运营节制风险”。现实上，上述两个行业的景气指数回调反映的是统一矛盾——终端需求无法无效衔接当前的高成本，企业只能减产以维持价钱和库存的均衡。化学原料和化学成品制制业取橡胶、塑料及其他聚合物成品制制业景气指数环比双双回升，别离上涨至102。44、99。73，1。18个百分点。4月，上述两个行业配合履历了“低价原料用完，产物价钱起头上涨，前期积压的库存逐渐消化”的过程，但涨幅差别较着。化学原料及化学成品制制业产物价钱上涨相对顺畅，成本利润率改善，景气指数大幅修复；橡胶、塑料及其他聚合物成品制制业处于财产链结尾，合作激烈，价钱传导不畅，利润被进一步压缩，企业只能靠加快去库存来维持景气宇，反弹力度较着偏弱。国度统计局4月10日发布的数据显示，3月PPI同比由2月的下降0。9%转为上涨0。5%，竣事了持续41个月的下行周期，环比上涨1。0%，创下48个月来最大涨幅。此中，3月石油和天然气开采业PPI同比由2月的下跌12。9%转为上涨5。2%，化学原料及化学成品制制业PPI同比降幅较2月收窄3。4个百分点。取此同时，3月CPI同比上涨1。0%，涨幅较2月回落0。3个百分点，扣除食物和能源的焦点CPI同比上涨1。1%。3月的宏不雅价钱数据对理解4月行业景气指数具有指点意义：3月原油价钱暴涨构成的成本冲击，通过2至4周的企业库存周转现实影响到4月的出产成本；同时，3月曾经构成的上逛高价钱程度也为4月企业订价供给了参考。3月PPI大幅上涨取CPI涨幅收窄的分化，石化行业正在4月表示为“上逛成本高企、下逛需求疲弱”——这也是4月行业分指数分化的深层缘由。2026年4月，中东地缘场面地步仍是国际原油市场的焦点订价要素。3月国际油价已创有史以来最大月度涨幅，4月初短暂回掉队再度拉升。4月26日当周布伦特、WTI原油周均价环比别离上涨10。65%和9。73%，创下中东冲突迸发以来第二大单周涨幅。4月29日，WTI原油期货结算价为106。88美元/桶，布伦特结算价为118。03美元/桶。全体来看，4月国际油价正在中东地缘冲突升级、供应持续收缩、消费需求因高价而走弱的三沉矛盾中高位猛烈波动。对石化行业而言，原油做为根本能源和化工原料，其价钱持续高位运转间接推升了全行业的成本中枢。一方面，行业上逛受益较着；另一方面，成本向中下逛传导的过程中，因对跌价的消化能力分歧，导致行业分指数修复呈现差别。总体来看，高油价对石化行业的影响是布局性的，而非平衡性的。据国度统计局4月30日发布的数据，2026年4月制制业PMI为50。3%，虽比上月微降0。1个百分点，但持续两个月处于扩张区间。分析来看，4月制制业PMI呈现出“总量稳、布局分化”的特征：制制业全体景气程度平稳，但上逛原材料价钱高企取中下逛需求偏弱的矛盾尚未底子缓解。这一宏不雅布景印证了石化行业的运转逻辑——油气开采业因中下逛采购志愿不脚而自动减产，景气指数回落；化学原料和化学成品制制业价钱传导顺畅景气修复，但橡胶、塑料及其聚合物成品制制等结尾行业受制于需求偏弱、修复力度无限。后续需沉点关心两个焦点变量：一是中东地缘场面地步的演变标的目的，这将决定上逛成本走势；二是制制业新订单指数的变化，以验证终端需求修复的可持续性。油价方面，中东地缘场面地步仍是焦点变量。若冲突持续，油价将维持90美元/桶以上高位，上逛成本利润率改善但中下逛成本压力难解；若场面地步缓和，油价回落将减轻中下逛承担，需求方面，5月是保守化工消费旺季的尾声，房地产、纺织、家电等终端需求环比季候性回落概率较大。颠末4月的补库后，下逛企业采购节拍可能放缓，对中逛产物的需求支持有所削弱。估计，油气开采业和燃料加工业继续自动控产，化学原料和化学成品制制业景气指数的修复或受需求回落的；橡胶、塑料及其他聚合物成品制制业需关心“以量换周转”策略的可持续性。分析判断，5月石油和化工行业景气指数环比或下降，但下行空间无限。
